ANALISIS PENGARUH SUKU BUNGA THE FED : FEDERAL OPEN MARKET COMMITTEE TERHADAP HARGA XAUUSD (STUDI EVENT STUDY PERIODE 2020-2025)

Abstract

Emas merupakan aset lindung nilai global yang sensitif terhadap perubahan kebijakan suku bunga Federal Reserve. Penelitian ini menganalisis reaksi harga XAUUSD terhadap pengumuman suku bunga Federal Open Market Committee (FOMC) menggunakan pendekatan event study pada 45 peristiwa selama Juni 2020–Desember 2025, terdiri atas 11 Rate Hike, 28 Hold, dan 6 Rate Cut. Abnormal return dihitung menggunakan Mean-Adjusted Return Model pada event window t−3 hingga t+3 dan diuji dengan Wilcoxon Signed-Rank Test. Hasil penelitian menunjukkan bahwa secara keseluruhan tidak terdapat abnormal return, perbedaan return sebelum dan sesudah pengumuman, maupun cumulative abnormal return (CAR) yang signifikan (p > 0,05). Namun, pada kategori Rate Hike ditemukan abnormal return signifikan dua hari sebelum pengumuman (p = 0,004) dan pada hari pengumuman (p = 0,016), mengindikasikan sell-off antisipatif yang diikuti pembalikan harga akibat flight to safety. Temuan ini mendukung Efficient Market Hypothesis bentuk setengah kuat serta menunjukkan bahwa pasar emas bereaksi selektif terhadap kejutan informasi kebijakan moneter. Penelitian ini memperkaya literatur dengan membandingkan ketiga kategori keputusan FOMC dalam satu kerangka analisis selama satu siklus kebijakan penuh.